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报告和出版物
做市商制度的主要模式和发展

摘要:做市商制度是欧美金融市场早期在柜台市场条件下,为了促成交易或者降低交易成本而引入的制度安排,现在已经广泛地被债券、外汇、证券及衍生品等各类场内、场外金融市场所采用。

根据做市商制度和竞价制度的共存模式,做市商制度主要分为纯粹做市商和混合型做市商两种。其中纯粹做市商模式主要存在于场外市场,少数场内市场也采用这种模式。而混合型做市商模式主要存在于场内市场,主要分为单一做市商、完全竞争多做市商和不完全竞争多做市商三种模式。随着金融市场的快速发展和计算机技术的进步,做市商和竞价交易这两种制度正在相互融合,混合多做市商模式逐渐成为了金融市场的发展趋势。在2006年韩国证交所引入做市商制度以后,最近印度的国家证券交易所也准备引入做市商制度。目前欧美的衍生品市场主要采取不完全竞争多做市商的混合模式,而新兴的亚太地区则主要采用完全竞争多做市商的混合模式。

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